起首|时间交易商讨院

作家|陈佳鑫

剪辑|韩迅

2025年，光伏行业干涉深度耗损阶段，9家龙头企业的预亏额共计非常400亿元；相似当作新能源主力赛说念，风电这边的无礼却大不疏导，24家领先败露功绩预报的风电企业，2025年净利润同比增速中位数达91%，其中半数企业翻倍增长。

风电举座高速增长布景下，产业链高低游盈利分化的方法也愈发昭彰。

本阐明基于已发布的功绩预报数据，拆解2025年风电行业盈利高增长的中枢驱能源，分析产业链各设施的盈利互异成因，并对2026年风电行业从边界膨大向质地提高转型的发展趋势张开预判，为主持行业发展线索提供参考。

[摘录]

本阐明以A股43家风电上市公司中24家已发布的2025年功绩预报为中枢样本（按申万行业分类，包含风电零部件、风电整机、风力发电行业），并荟萃行业装机、招标、出口等中枢数据。

2025年国内风电新增吊装容量达1.3亿千瓦，同比增长49.9%，成为行业盈利高增的中枢驱能源，24家样本企业净利润同比增速中位数达91.31%，66.67%的企业净利润同比增长，其中12家结束翻倍增长。

风电行业呈现显赫的“高增长、强分化”特征，产业链盈利方法为“上游强、中游稳、卑劣弱”：上游17家零部件企业中有14家净利润同比增长，企业凭借产能诓骗率提高与产物升级结束功绩大幅飙升；中游3家整机企业里面分化，风机价钱与零部件资本的双向波动成为中枢影响身分；卑劣4家运营企业净利润平均同比减少7.71%，受上网电价下滑、弃风限电及钞票减值等身分攀扯。

瞻望2026年，风电行业将干涉“高基数、稳增长”新阶段，装机量因2025年招标量回落而面对增速承压，但风机招标价钱回暖将推动整机企业打破盈利瓶颈，行业盈利水平有望进一步提高。

同期，风机大型化趋势放缓并转头“更高价值”导向，海陆风电发展分化下，海优势电有望渐渐复苏，风电出口边界快速增长但面对出口退税取消的资本执行，举座行业发展将从边界膨大向质地提高转型。

一、半数企业净利润翻倍，增长中位数达91%

24家已发布功绩预报的风电企业，交出了一份亮眼的盈利答卷，行业高增长态势明确。

数据显现，这24家企业的净利润同比增速中位数高达91.31%，盈利发扬呈现“增多降少”的方法：其中16家企业忖度净利润结束同比增长，占比达66.67%，这16家增长企业中，有12家忖度净利润翻倍；另有8家企业忖度利润下滑，主要鸠合鄙人游风电运营边界，但不影响行业举座高增长的干线。

2025年风电企业利润的高增，中枢驱能源来自抢装潮布景下的装机量爆发式增长。中国可再生能源学会风能专科委员会发布的数据显现，2025年国内风电新增吊装容量达1.3亿千瓦，同比增长49.9%，创下历史新高，远超2024年9.6%的同比增幅，其中新增吊装风机达18272台，行业需求端呈现焕发态势。

装机量的爆发胜仗传导至企业营收层面，24家发布预报的企业2025年前三季度营收平均同比增速达51.03%，与装机量增速酿成呼应。更为要道的是，装机量的激增带动行业举座产能诓骗率大幅提高，灵验摊薄了单元坐褥资本，进而推动企业盈利水平改善。

多家企业在功绩预报中明确说起，盈利回暖的中枢原因是风电行业需求的继续回暖，其中净利润增速位居前两名的新强联（300850.SZ）与海力风电（301155.SZ），最具代表性。

新强联忖度2025年净利润同比增速达1307.21%，其暗意，受益于风电行业需求回暖，装机需求继续开释，公司依托期间优势进一步扩大了商场份额。在产能诓骗率保持较高水平的布景下，公司通过优化资本管控、提高高附加值产物比重，结束了产物毛利率的稳步提高。

海力风电忖度净利润同比增速达504.71%，当作海优势电零部件中枢企业，UEDBETapp下载2025年海优势电行业举座呈现复苏态势，为其发展提供了故意的外部环境。其间海力风电主营产物出货量与产能诓骗率均结束同比增长，推动盈利才气的提高。

二、高低游分化，零部件爆赚

尽管2025年风电行业举座盈利高增，但产业链高低游的盈利分化状态极为明显，呈现出“上游强、中游稳、卑劣弱”的方法。其中，上游风电零部件、中游风电整机设施充分受益于行业装机量爆发、产能诓骗率提高以及风机大型化带来的期间升级红利，盈利发扬亮眼；而卑劣风电运营设施则受多重身分制约，盈利出现下滑，酿成昭彰对比。

上游风电零部件设施成为本次功绩增长的“主力军”，共有17家企业发布了2025年功绩预报，其中14家净利润同比增长、3家出现同比下滑，净利润同比增速中位数达110%，多量企业凭借产能诓骗率的提高结束盈利大幅改善。

新强联、海力风电、恒润股份（603985.SH）、金雷股份（300443.SZ）等零部件企业在功绩预报中均明确暗意，产能诓骗率的提高是盈利增长的中枢原因之一。

恒润股份当作寰球少数具备12MW及以上海优势电塔筒法兰制造才气的企业，2025年其风电池块业务强盛复苏，产能诓骗率显赫提高，灵验摊薄单元坐褥资本；同期，该公司高附加值的风电大兆瓦法兰、主轴轴承等新产物渐渐量产，进一步拉动盈利水平提高。

金雷股份则聚焦风电主轴边界，其暗意，跟着锻造产能快速开释和坐褥经由收敛优化，公司坐褥着力稳步提高，两者访佛助推锻造产物盈利才气显赫提高。

中游风电整机设施里面分化明显，共3家企业发布了功绩预报，其中一家净利润大涨，另外两家出现下滑。

风电整机企业明阳智能（601615.SH）忖度2025年净利润同比大增188.92%，其暗意，阐明期内，公司风机录用边界及销售收入同比结束较大增长，同期降本增效举措成果渐渐体现，风机及配件毛利率结束一定幅度的改善。

另外两家风电整机企业电气风电（688660.SH）、三一重能（688349.SH）均提到风机产物降价，米兰且零部件受抢装潮影响加价，双重身分访佛导致盈利下滑。

与上游酿成昭彰对比的是，卑劣风力发电（风电运营）设施盈利发扬疲软，成为行业盈利的“短板”。受上网电价下滑、弃风限电状态加重以及风机“以大代小”校正带来的钞票减值增多等多重身分影响，卑劣运营企业盈利深广下滑。

已发布预报的4家卑劣风电运营企业，净利润平均同比减少7.71%，其中3家企业忖度净利润同比下滑，绿发电力、节能风电、云南能投均在此列。以节能风电（601016.SH）为例，2025年该公司忖度净利润同比下落52.63%，该公司公告阐明注解，功绩下滑主淌若受电力商场化鼎新深刻导致上网电价下行、部分区域弃风限电加重，以及公司鼓吹老旧风场“以大代小”校正计提钞票减值准备等身分影响，这亦然卑劣运营企业2025年的共性窘境。

三、趋势判断：2026年装机量或承压，盈利却有望再进一步

回首2025年风电行业的盈利高增，中枢驱能源是装机量爆发带来的产能诓骗率提高，但从行业举座来看，多量企业的利润仍未达到2021年的岑岭水平，行业盈利仍有提高空间。瞻望2026年，风电行业将干涉“高基数、稳增长”的新阶段，装机量或面对一定压力，但盈利水平有望结束进一步提高，行业发展将从“边界膨大”向“质地提高”转型。

1.招标价钱回暖，整机有望打破盈利瓶颈

2026年风电行业盈利提高的中枢驱能源将从“产能诓骗率提高”转向“招标价钱回暖”。

在行业自律协议和招标章程优化的双重作用下，风电继续多年的“价钱战”宣告落幕，风机价钱干涉建树通说念，陆优势机招标价钱自2024年第四季度触底回升，2025年各季度中标均价呈现环比继续高潮态势。

比地招标网数据显现，2025年1—10月陆优势机平均中标单价为1618元/kW，同比增长6.86%；陆优势机（含塔筒）平均中标单价为2096元/kW，同比增长9.78%。

而2025年时间坚硬的相对高价订单，将在2026年鸠合录用，这将灵验改善中游整机企业的盈利水平，忖度2026年整机企业盈利有望呈现亮眼发扬。

2.高基数访佛招标量回落，装机量忖度承压

需要正式的是，在2025年高新增装机量的基数下，2026年风电装机量增速或承压。

2024年风电行业招标量迎来爆发式增长，全年招标量翻倍至155GW，为2025年的装机爆发奠定了基础；而2025年招标量有所回落，中金公司（601995.SH）忖度全年招标量将达到130～140GW，较2024年略有减少。

招标量的回落将胜仗影响后续装机量的增长节律，忖度2026年风电新增装机量将督察在较高水平，但增速或有所放缓，呈现“高位承压，稳中有进”的态势。

3.大型化放缓，转头“更高价值”导向

风机大型化趋势将有所放缓，行业发展转头感性。中国可再生能源学会风能专科委员会数据显现，2025年宇宙新增风电装机平均单机容量达7160千瓦，同比增长18.3%，尽管仍保持增长，但增速已明显放缓，其中海优势电机组平均单机容量达10054千瓦，同比仅增长1%，提前迈入10MW+大机型纯属阶段。

此前过快的大型化趋势，已带来筹算余量变小、质地风险增多等一系列问题，行业渐渐将强到“更大机型”并非独一追求，刻下已呈现“更高价值”取代“更大机型”的发展趋势，主机厂不再一味追求兆瓦级别的提高，而是愈加注意产物的可靠性、经济性和适配性，这将有助于行业永远健康发展。

4.海陆分化，海优势电亟待扭转颓势

海陆风电发展分化的方法将继续，海优势电有望渐渐扭转弱势。2025年国度发改委、国度能源局发布的136号文（《对于深刻新能源上网电价商场化鼎新促进新能源高质地发展的见告》）引入商场化电价机制，加之年底陆优势电机组出口退税取消，补贴退出趋势明显，这使得海优势电的资本颓势进一步放大。

中国可再生能源学会风能专科委员会数据显现，2025年国内海优势电新增装机556万千瓦，同比下滑2.3%，占全部新增装机的比重仅为4.2%；而陆优势电新增装机达1.25亿千瓦，占全部新增装机的95.8%，成为行业增长的完全主力。

不外，海优势电当作清洁能源开垦的中枢赛说念，政策赞助力度仍较大，后续跟着期间高出带来的资本下落、商场化电价机制的渐渐完善，海优势电有望扭转刻下的弱势发扬，结束稳步增长。

5.出口增长亮眼，资本执行加重

风电出口发扬亮眼，但后续面对资本执行。2025年我国风电新增出口容量达7.73GW，同比增长48.9%，出口商场呈现快速增长态势，海关总署数据显现，其中对欧盟出口风力发电机组同比增长65.9%，对共建“一带总共”国度出口增长73.9%，出口区域收敛拓展、出口边界继续扩大。

从出口企业来看，国内7家风电整机厂商2025年共计斩获国际订单44.777GW，同比增长59.6%，三一重能斩获德国、西班牙首批风电订单，明阳智能与英国章鱼能源签署政策合营协议，大金重工等零部件企业也结束产业链协同出海。

与此同期，汕头打造的寰球首个海优势电全产业链产业园，以及专科化海优势电母港的建设，为风电出海提供了有劲复古。

但需要正式的是，陆优势电机组出口退税取消的政策，将进一步执行国内风电企业的资本落幕力与产物溢价才气，明天企业需通逾期间升级、产物优化，提高出口产物的中枢竞争力，应酬出口商场的挑战。

（全文4434字）